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一、投資觀點與推薦標的：持續推薦中報期業業績突出的版塊和標的：1）推薦符合長期消費升級大邏輯的長春高新、我武生物；以及2）量價雙升的OTC細分版塊，包括葵花藥業、濟川藥業、羚銳制藥等相關標的。二、行業政策與發展動態：CDE公布了第30批擬納入優先審評程序的藥品注冊申請，16個藥品中，包括5個國外上市國內轉報品種、3個按一致性評價申報品種、2個兒童藥、2個罕見病品種等，審批加速已是趨勢，尤其利好國外上市轉國內的品種。三、指數追蹤與個股表現：本周生物醫藥指數下跌2.86%，板塊表現不及滬深300的0.01%的漲幅；子板塊中，表現最好的化學制藥跌幅為2.14%，最弱勢的醫療器械下跌4.15%。五、全球醫藥熱點資訊：瑞士制藥企業頭諾華近日宣布，FDA已批準新型口服靶向抗癌藥Kisqali（ribociclib）用于激素受體陽性、人表皮生長因子受體2陰性（HR+HER2-）晚期或轉移性乳腺癌患者的治療。四、全球醫藥市場追蹤：恒生醫療保健指數下跌3.49%，不及恒生指數1.06%的跌幅，其中中國先鋒醫藥以6.7%的漲幅位居周漲幅榜首位，而中國中藥下跌11.2%，表現最差。【周投資觀點】本周生物醫藥指數下跌2.86%，板塊表現不及滬深300的0.01%的漲幅；子板塊中，表現最好的化學制藥跌幅為2.14%，最弱勢的醫療器械下跌4.15%；恒生醫療保健指數下跌3.49%，不及恒生指數1.06%的跌幅。截止7月20日，醫藥指數市盈率為34.63，環比上周下降0.84個單位，低于歷史均值7.39個單位；滬深300指數市盈率為11.86，醫藥指數的估值溢價率為191.9%，環比下降6.7%，低于歷史均值1.2個百分點。本周觀點：6月初我們的中期策略判斷醫藥行業會迎來6月先抑，7月后揚的指數走勢，隨著本周的醫藥大幅反彈，正在逐漸印證我們對中報期間業績驅動新一輪醫藥牛市的判斷。我們認為醫藥牛市的基礎均沒有變化，中報業績期醫藥指數將走出獨立行情，建議超配醫藥。行業邏輯：1）業績基本面向上；2）政策引導行業升級；3）醫藥創新和科技進步打開長期發展空間。因此我們依然堅定對醫藥“去蕪存菁，慢牛行情”的判斷。目前醫藥指數估值34.63倍，顯著低于歷史平均水平，我們判斷臨近2018年中報期，業績將再次成為推動醫藥行情的核心動力。因此，本周重點推薦中報季業績高增長的、符合消費升級邏輯的長春高新、我武生物以及OTC板塊的推薦葵花藥業、濟川藥業、羚銳制藥等標的。重點推薦OTC行業：OTC行業正在發生積極的變化，體現在漲價+渠道出清兩方面，核心邏輯如下：1）漲價帶來業績彈性：消費升級+藥價放開大趨勢下，品牌OTC藥品迎來漲價周期，以片仔癀、東阿阿膠為首的可選消費強勢品牌首先提價，以華潤三九、葵花藥業等必選消費普通OTC隨之提價，帶來相關企業的凈利率提高。2）渠道出清帶來業績的持續性：“94號文”和營改增導致小渠道商的減少，OTC渠道經歷一年的整合已經出清完畢，從多級分銷向直銷方式的轉變降低了OTC企業的壓貨可能性，品牌OTC的業績可持續性在變強。考慮到OTC行業平均估值20倍，業績平均增速在30%以上，而且品牌OTC的漲價能力和渠道變革帶來的業績可持續性都在變強，我們重點推薦OTC行業，重點推薦葵花藥業、濟川藥業、羚銳制藥等標的。風險提示：藥品、器械招標降價風險，宏觀經濟風險。

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